日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
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曾经支撑了P2P贷行业起步和发展的高息，现在已逐渐销声匿迹。曾经风生水起的高息平台，如今或跑路，或隐形，或公开清盘，难逃被行业驱逐的命运。而缺乏实体经济支撑的虚假金融繁荣里的货币空转也终将成为历史。
整體收益率急速下滑
温商贷平台现在一月标利率才15%，估计都快忘记2013年3月份的时候它的一月标年化将近35%了。一名P2P平台投资老人在某贷投资论坛上梳理了他曾经厮杀过的高息平台。
《第一財經》在溫商貸頁面發現，曾經叱咤江湖的高利標已經一去不復返，利息最低的標的已經為期限1個月的房地產抵押標，收益率僅為12%，周期為12個月的標的利率高出4個點，預期年化收益率為16%，而二級市場的債權轉讓標的進一步攀升至17.8%。
一名曾經受高息誘惑而踩雷的投資者曾經對《第一財經》表示，他投資的時候平臺利息高達30%多，而據他了解，該平臺利息最高時曾經站上過40%的高點。高息高到這個程度的一般都是自融平臺。該投資者表示，在他投資之初已經通過多途徑了解到該平臺實屬自融，但是仍然鋌而走險。
某投资人表示在他初入贷行业时，鲁商贷平均年化收益率曾经高达43%。但本报发现，这一平台已经于2015年3月开始清盘。平台公告称，由于种种原因，鲁商贷遭遇了危机，资金已经严重匮乏，垫无可垫。甚至于催收人员的基本生活费用乃至起诉需要的一切费用都没有。
貸之家數據顯示，2014年貸行業平均收益率高達23.06%。而最新數據顯示，2015年8月整體行業的平均收益率已經下降至12.98%，幾乎腰斬。僅僅2015年就已經從年初的15.81%下滑了近3個百分點。
雖然利率大幅下滑，但是無論是在投資者的眼里，還是平臺推出產品的現實均表明，在大資管時代，P2P無論是同已經被劃分為固定收益類產品相比較，還是放在大類資產中，仍然被視為高收益產品。
高息群体虽然在不断缩水，但并未消失。贷之家统计了目前行业中较为活跃的248家平台，其中平均年化收益率在25%以上的平台共有三家，收益率最高的依然为30%，另两家平均年化收益率分别为27.41%和26.18%。平均预期年化收益率介于20%至25%之间的平台共有24家。
收益率整体下滑，带来的结果不仅仅是高息平台正在退隐江湖，与此同时，一直以低息姿态立足于行业中的平台的利息亦进一步下滑。其中陆金所的收益率已经破8%，低至7.64%;积木盒子平均年化收益率已经破7%，低至6.46%。但这并不影响其平台的成交量，2015年8月上述两家平台的成交量分别为9482万元和2727万元。而前文中的三家高息平台月度成交量之和也仅为138万元。
而随着宏观经济环境和政策的变化，以及P2P平台前进的门槛和成本不断推升，部分平台已经退出江湖，有的选择悄无声息地退出。
据零壹研究院数据中心监测，2015年以来至少已有78家平台连续一个月以上无任何运营迹象，表现为不再发布新的借款标的，加上去年3家平台，共81家。由于这些平台大都默默清偿，没有发布停运公告，也无任何证据说明其有问题，可称之为隐性停运平台。
高息资产已是无源之水
在某种程度上，高利率、高收益率的背后对应着高息的借款资产。一方面，高息资产并非是行业中的常态，而什么样的资产才能够支撑这样的高息值得探讨;另一方面，目前行业中部分平台存在偷换概念的情况，将给到投资者的高利率和给到借款人的高利息进行混淆。
在投资者选择平台的过程中，如果对于平台的运营模式不甚清晰，会导致虽然投资在一个利率较低的平台，但是依旧暴露了较大的踩雷风险。
高息资产存在于特定市场，并不是一个普遍现象。在开鑫贷总经理周治翰眼里，高息资产在市场上仍然存在，但是其在特定情景下诞生，且需要付出大量的人力成本和时间成本，以确定高息资产的安全性。
周治翰为《第一财经》举了个实例，例如面临临时周转性困难的房地产资产，该类项目已经临近完工，且没有法律纠纷，资产清晰，但是欠缺尾款这个东风，用以完善基础设施等用途。这属于高息资产的一种，但是该类资产需要耗费较大的搜寻精力，且需要平台对每个项目进行深度调研。周治翰说。
而现实市场中，类似上述房地产周转性项目也曾多次为资产管理公司看中，提供资金进而将已被判死刑的项目拉回来。周治翰对本报称，这样的项目估计江苏一年会有几百亿规模，且多为实力机构在操作。
多名业内人士表示，从金融逻辑出发，高息资产并不普遍的原因在于实体经济的收益率根本无法企及。当前实体经济面临转型的高压，与此同时，外部市场环境并不太平，房地产面临寒冬期，全球性大宗商品持续下跌，股市震荡浪潮一波又一波，人民币汇率表现也不佳。
易通贷CEO康文告诉《第一财经》，P2P贷应该主要侧重于产业发展，金融如果不为实体服务，就是毫无意义的泡沫。实体经济中，自有资金被称为产业资本，但是产业发展中仅仅有产业资本是不够的，需要借助金融资本的支持。P2P贷在解决中小企业融资的同时也将助力金融资本流向产业。
作为金融资产的基础，实体经济普遍不景气。如果经济基础不扎实，货币空转就是个大问题。周治翰表示，假设借款人愿意承担高利借款通常存在于小额或短期的借款中，以生猪养殖为例，可能有两种情况，一是在一栏猪临近出栏时缺一些短期投入，二是在总成本中配比一小部分高息资金，这样农户才能承受，但是如果整个生猪存栏5～6个月期间投入依赖利率15%甚至20%以上的贷款一定不现实。
实体经济整体收益率不高，农业利更薄，如果净利能达到年化5%～6%就已实属不错。周治翰告诉《第一财经》，在经济周期过程中，食品、饮料等基础性传统行业整体形势较为平稳。
一名资深业内人士表示，目前贷行业还存在部分自融平台，多数表现为高利率。在该内部人士看来，这样的自融高利高息平台本质上是将恶化的实体经济转化到投资人身上，铸就了风险转化。
